- Mercado bursátil mexicano enfrenta una crisis de atractivo para las empresas, debido al auge del capital privado como mecanismo de financiamiento.
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CANCÚN, QR.- Mercado bursátil mexicano enfrenta una crisis de atractivo para las empresas, debido al auge del capital privado como mecanismo de financiamiento, altos costos regulatorios y valuaciones deprimidas que han provocado una reducción de nuevas emisiones, coincidieron especialistas del sector financiero.
“Cotizar en bolsa se ha vuelto poco sexy. Antes era el gran objetivo, antes el momento en que te volvías público era como mi graduación. Hoy la verdad es que quién se vuelve público es quien ya no tiene de otra, quien ya genuinamente no tiene otro mecanismo de fondeo”, dijo David Razú, director general de Afore XXI Banorte.
Durante el panel “Conectando empresas con capital: cómo financiar el crecimiento desde la Bolsa”, Razú señaló que el capital privado ha tomado un papel más relevante como financiador de empresas en crecimiento en México.
“El capital privado se ha sofisticado muchísimo y se ha vuelto mucho más confiable para muchos inversionistas”, afirmó.
Sin embargo, advirtió que esta tendencia no necesariamente es positiva, ya que los mercados públicos siguen siendo fundamentales para la formación de precios, la transparencia y la disciplina corporativa.
Destacó que el fenómeno no es exclusivo de México, pues incluso en Wall Street se ha reducido de manera importante el número de nuevas emisiones.
No obstante, en el caso mexicano, el problema es más profundo debido a la escasez de alternativas de financiamiento para proyectos productivos.
“Hay muchos proyectos que no tienen forma de fondearse en ninguna parte. La banca tampoco está necesariamente dispuesta a invertir ahí”, explicó.
El directivo consideró que México necesita flexibilizar reglas, reducir costos y simplificar trámites para facilitar la llegada de empresas medianas al mercado bursátil. También advirtió que actualmente salir a bolsa implica elevados costos financieros y reputacionales por el escrutinio público al que se someten las compañías.
“Te vuelves sujeto de escrutinio público y eso es un costo muy alto”, comentó.
Añadió que el debilitamiento del mercado accionario mexicano ha provocado una falta de comparables públicos y menor transparencia para inversionistas internacionales.
“Para la economía y el crecimiento del País, que no haya esa información y esa formación de precios es muy relevante”, sostuvo.
Valuaciones bursátiles no reflejan valor real de compañías.-AMIB
Por su parte, Vinicio Álvarez, presidente del Comité de Financiamiento de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), explicó que muchos deslistes recientes responden a que las valuaciones bursátiles no reflejan el valor real de las compañías.
“La valuación no refleja el valor que tiene la compañía; se ve sumamente barato hacer la recompra o desliste de las acciones”, afirmó.
Indicó que las empresas encuentran más eficiente contratar deuda o recurrir a otras fuentes de financiamiento antes que realizar una oferta pública inicial (OPI) o una colocación subsecuente. Además, señaló que muchas emisoras mantienen un “free float” tan pequeño que el mercado deja de funcionar como un verdadero mecanismo de financiamiento.
“Quitando las fibras, no hay transacciones en el mercado local que sean para financiar realmente proyectos productivos”, apuntó.
Por su parte, Fernando Guerrero, presidente de la Asociación Mexicana de Asesores Independientes (AMAI), coincidió en que mientras existan alternativas más simples, como la banca comercial o fondos privados internacionales, las empresas preferirán evitar el mercado bursátil mexicano, porque a pesar de la baja de tarifas de las bolsas de valores, sigue siendo un mercado de alto costo.
No obstante, advirtió que hacia adelante surgirá un problema relevante: la falta de mecanismos claros de salida para los fondos de capital privado que han invertido en proyectos productivos en México con horizontes de maduración de 10 años o más.
“Hoy el círculo no está conectado entre hacer un OPI o un follow on. El mercado accionario mexicano no se está viendo como una alternativa de financiamiento”, puntualizó
